深度公司首旅酒店600258：疫情影响Q1经营数据轻管理维持拓店发展

该公司于2022年发布了第一份季度报告Q1实现营收12.12亿元，同比下降4.64%，净利润—2.32亿元，同比增加5000万元由于疫情的干扰，其业绩承压评级要点:Q1因疫情防控面临压力，疫情过后有望企稳回升弹性Q1实现营收12.12亿元，同比—4.64%，净利润—2.32亿元，同比—27.73%业务方面，酒店收入和利润总额同比分别为—3.99%和—4629万元，景区收入和利润总额分别为—11.05%和—751万元就经营情况而言，分界点是2月底，在此之前RevPAR同比略有增长此后，受疫情频发和旅游降温影响，整体Q1入住率/平均房价/RevPAR分别为49.2%/174元/86元，同比—6.3pct/+3.0%/—8.8%在经营数据弹性方面，呈现出轻管理酒店>中高端酒店>经济型酒店的特点以轻经营模式为重点，外延店数量同比增长Q1新开门店190家，其中经济型/中高端/轻管理占比分别为16%/30%/53%，符合酒店业高端化趋势和公司以云酒店为代表的轻管理战略门店扩张速度同比增长，但疫情波动或打乱节奏全年1800—2000家店的目标较高，未来完成率需要跟踪疫情恢复情况门店数量增至1827家，其中轻管理占比过半这种模式具有转型周期短，转化速度快的特点，开店快，储备店多公司在质量上坚持底线原则，期望保证更好的质量进一步提升品牌形象，持续推进会员引流，积极拓宽融资渠道Q1圆满完成两会和冬奥会相关接待服务，有利于提升品牌形象会员方面，围绕当地新年推出相关活动升级会员权益，吸引了10万用户同时通过线下门店引流和线上跨界活动，壮大会员规模，累计达1.34亿未来，会员活跃度的提升有望提升线上渠道的占比此外，公司发行超短期融资券以换取较低的利率，合理使用融资工具有望有效促进财务成本的降低根据公司2022年一季度估值，我们被报调整22—24年EPS为0.38/0.92/1.14元，对应市盈率为59.9/25.1/20.2倍公司坚持以轻经营模式和加盟经营模式为基础的快速开店策略，同时布局中高端和下沉市场，不断加强会员渠道维护疫情稳定后，业绩弹性可期，故维持买入评级评级面临的主要风险:地区经济复苏的结构性差异，同业和品牌竞争，新冠肺炎疫情的反复风险