86

发现好公司光储新贵业绩逆势暴涨50%,德业股份市值跻身行业前五,应收账款

a_632025-05-29 03:27:27   来源:证券之星  阅读量:17158   

图源:图虫创意

陈佳鑫

韩迅

从美的供应商到光伏行业市值前五,德业股份是近年来成功跨界“光伏”的代表,目前已形成“光储+环境电器”双轮驱动的业务结构。

2024年,在光伏企业普遍业绩下滑的背景下,德业股份业绩仍逆势高增,营收同比增长49.83%,归母净利润同比增长65.29%,新产品储能电池包表现亮眼。

从“家电”到“逆变器”再到“储能”,稳扎稳打是德业股份成功转型的关键;而海外市场采取差异化竞争策略,则是其业绩及市值进一步脱颖而出的关键。

一、从家电跨界光伏的成功案例

德业股份成立于 2000 年,早期业务以模具和注塑件制造为主,为美的、长城汽车等企业提供配套产品。

自2007年起,德业股份的业务拓展至家电核心部件领域,2010 年通过美的审核,成为美的全球三家变频控制解决方案供应商之一。

2015年,德业股份剥离低利润注塑件业务,聚焦热交换器、电路控制及环境电器三大高附加值领域。

2016年,德业股份引进技术团队,利用家电业务积累的供应链管理经验和变频控制技术,快速切入逆变器领域,开启新能源转型。

2017年,德业股份推出第一代储能逆变器,随后迅速发展,逆变器海外市场销售额呈几何式增长,从2017年的887.01万元增长至2024年的55.56亿元。

2022年,德业股份的光伏业务收入首度超过家电业务收入,光伏业务收入占比达66.44%。

2023年,乘“光储一体化”的东风,德业股份推出储能电池包产品,当年该业务营收便达到8.84亿元,2024年进一步大增至24.51亿元。

相较于其他跨界光伏失败的企业,德业股份转型成功的关键在于其并未选择大幅度跨界,而是利用多年在家电领域积累的资源延伸到逆变器领域,然后再利用光储一体化的趋势延伸到储能领域,一步一个脚印地前进。

二、海外实行差异化竞争策略

差异化竞争策略则是德业股份转型成功的另一个关键要素。

2024年,德业股份的海外收入创下新高,达79.47亿元,占比达70.92%,已形成以外销收入为主的营收结构。

不同于其他光伏企业聚焦欧洲成熟市场,德业股份致力于布局东南亚、中东、非洲等新兴市场,并已在这些地区形成较强的品牌和渠道优势。

新兴市场具有电力基础设施薄弱、增长潜力大且竞争相对不激烈等特征,虽然当前市场规模仍相对较小,但却是一片蓝海。

根据全球能源互联网发展合作组织发布的《全球电力发展指数研究报告》,新兴市场国家在电力发展方面普遍与发达国家存在显著差距,整体排名靠后,电力技术设施严重短缺。尤其是在非洲、南亚、东南亚的部分地区,仍有大量人口未能获得电力供应。由于对稳定电力供应的迫切需求以及光储技术门槛的逐步降低,许多地区纷纷将新能源作为其电力发展的首选。

此外,新兴市场国家由于多种原因,普遍存在电价上涨幅度大、上涨频繁的问题。例如,巴基斯坦自 2023 年 7 月至 2024 年 8月在电力方面进行了14次涨价调整,推动居民选择光储系统。

销售及售后渠道的建设需要一定周期,越早布局的企业优势越大。德业股份早期对新兴市场的布局已逐渐进入收获期,这也是在光伏企业普遍业绩下滑的背景下,德业股份仍逆势增长的重要原因。

德业股份表示,后续海外市场拓展仍以亚非拉新兴市场为主,但欧洲等其他市场也不会放弃。

值得注意的是,德业股份的外销毛利率远高于内销。2024年,其外销毛利率为44.39%,内销毛利率为24.41%,外销业务贡献了德业股份超八成的毛利润。

除海外销售渠道外,德业股份也在同步推进海外产能建设,以降低关税壁垒带来的成本影响。

2024年12月,德业股份宣布投资不超过1.5亿美元建设马来西亚生产基地,2025年3月完成子公司设立并斥资近2亿元购买13.32万平方米土地,预计2026年投产,主攻逆变器与储能电池生产,辐射东南亚、中东及非洲市场。

三、风险提示:应收账款飙升两倍,毛利率有所下滑

除业绩增长外,2024年德业股份应收账款大幅飙升,且增速远超营收的情况也需要注意。

2024年,德业股份的应收账款从年初的5.61亿元增长至年末的17.02亿元,增长超两倍,2025年一季度末进一步增长至19.43亿元,呈加速增长态势。

应收账款的飙升或与储能业务正处于市场开拓阶段,以及新兴市场竞争加剧,需通过放宽信用政策拓展客户有关。但德业股份回应时代商业研究院称,2024年其应收账款增长主要与营收增长有关,不存在放宽信用政策的情况。

德业股份表示,新兴市场竞争加剧的情况从2024年便有所体现,国内多家同行也在发力这块市场,自身将通过打造差异化产品及服务保持竞争力。

竞争加剧也反映在毛利率上。2024年,尽管德业股份的储能电池包业务毛利率逆势增长,但受其他业务毛利率下滑拖累,德业股份整体毛利率仍同比减少1.65%至38.76%。

德业股份的毛利率在行业内仍处于相对较高水平。在64家光伏设备企业中,2024年德业股份以38.76%的毛利率排名第五,远高于中位数9.68%。

对于毛利率在行业内领先的问题,德业股份回应时代商业研究院称,高毛利率来自多方面,包括良好的产品质量、服务带来的溢价,以及自身对成本的控制力较强。

但竞争始终是光伏行业的主旋律,随着其他厂商发力新兴蓝海市场,德业股份的高毛利率能否维持,有待观察。

此外,2024年,德业股份进行大规模的储能电池包产能扩张,当年的产能利用率仅为55.79%,若后续产能利用率未能提升,将导致毛利率进一步承压。

四、股价走出独立行情,市值跻身行业前五

2024年至今,德业股份的股价累计涨幅达45.17%,表现明显好于行业指数,在64家光伏设备上市公司中,涨幅排名第二。截至5月28日收盘,德业股份总市值达536.67亿元,在行业内排名第四。

在估值指标方面,受益于业绩增长,尽管股价涨幅不少,但截至5月28日收盘,德业股份的动态市盈率也仅为18.13倍,在行业内处于较低水平;同期市净率为5.22倍,在行业内处于较高水平。

五、总结:战略眼光独到

过去几年光伏行业景气度较高,多家企业纷纷跨界光伏,但其中以失败者居多。德业股份则是少数跨界成功且在竞争中还处于上风的企业。

稳扎稳打、不搞大幅度跨界是德业股份成功转型的关键。德业股份利用原有的家电业务基础先延伸到光伏逆变器领域,再通过光储一体化延伸到储能行业。

通过海外市场差异化竞争,聚焦东南亚、中东、非洲等新兴市场,避开传统红海市场,德业股份进一步脱颖而出,自2024年以来实现业绩逆势增长,毛利率高居行业前列。

可以看出德业股份的管理层在“战略规划及执行方面”确有独到之处。未来德业股份能否更上一层台阶,新兴市场的竞争格局演变至关重要,而德业股份的先发优势或许能为其带来更大的底气。

免责声明:本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“时代商业研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

声明:以上内容为本网站转自其它媒体,相关信息仅为传递更多企业信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。投资有风险,需谨慎。

推荐阅读
发现好公司光储新贵业绩逆势暴涨50%,德业股份市值跻身行业前五,应收账款
资讯

图源:图虫创意 陈佳鑫 韩迅 从美的供应商到光伏行业市值前五,德业股份是近年来成功跨界“光伏”的代表,目前已形成“光储+环境电器”双轮驱动的业务结构。 ...

2025-05-29

太原重工为子公司提供137.36万元预付款保函担保
资讯

冯秀语编|李亦辉 5月28日,太原重工发布公告称,近期公司为全资子公司太重(察哈尔右翼中旗)新能源科技有限公司代开预付款保函,金额为人民币137.36万元。该...

2025-05-28

全聚德华南首家直营店盛大开业打造海口“京味美食新地标”
资讯

5月28日上午10:18分,金狮点睛、锣鼓喧天,全聚德华南首家直营门店在海南省海口市王府井海垦广场盛大启幕。 全聚德集团党委书记、董事、总经理周延龙,全聚德集...

2025-05-28

区经委赴叶榭镇、泖港镇工作调研
资讯

5月21日下午,区经委主任李磊带队分别赴叶榭镇、泖港镇调研产业经济发展工作。叶榭镇党委书记季明、镇长王浩峰,泖港镇党委书记杜劲松、镇长张然春出席调研,区经委副主...

2025-05-28

王兴放「狠话」了
资讯

5月26日晚,美团发布了2025年*季度财报:营收为866亿元,同比增长18.1%。调整后净利润为109亿元,同比增长46.2%。 其中,包括外卖、到店在内的...

2025-05-28

复旦120周年校庆,他第一次来到这里讲述延续二十多年的青春
资讯

“廿五云程接浦烟,百廿书海共长天。西吉桃李今犹在,再借春风续旧缘。” 二十多年前,曹国相还是一个身处西海固濒临失学的贫苦学生,却被复旦大学研支团和好心助学人苏...

2025-05-28

4万个品牌首发109万款新品,大疆、富士、任天堂尖货新品都在天猫618首
资讯

5月16日晚8点,天猫618现货开卖。全球大牌大疆、富士、任天堂,奢侈品牌Cartier卡地亚、MiuMiu、MaisonMargiela,时尚运动品牌adid...

2025-05-28

泡泡玛特:通过授予董事发行授权,以配发、发行不超过20%额外股份的议案
资讯

5月27日晚间,泡泡玛特发布股东周年大会投票结果的公告。公告显示,泡泡玛特股本中已发行股份总数为1,342,943,150股股份,于会上投票赞成或反对提呈决议案...

2025-05-28

深挖“时段经济”50家湊湊火锅下午茶推“湊湊煮茶”
资讯

为给消费者提供多元化餐饮体验,本月,呷哺集团旗下中高端火锅品牌湊湊在全国50家门店推出"湊湊煮茶",将台式传统奉茶礼仪与现代下午茶文化结合,为食客提供养生社交新...

2025-05-27

新型浮动费率基金来袭华夏瑞享混合5月27日开售
资讯

作为中国公募基金行业费率改革的重要实践,华夏基金旗下首只新型浮动费率基金——华夏瑞享回报混合于5月27日正式启动发行。该产品是首批获批的26只新型浮动费率基金之...

2025-05-27

“京标”扩容北京车市抢跑发放窗口期
资讯

5月26日,北京进行2025年新能源小客车指标配置。配置结束后,北京市小客车指标调控管理办公室公布了今年家庭新能源指标积分排序入围名单。本期配置中,分数最高的家...

2025-05-27

停牌!又有A股拟易主
资讯

易明医药控制权生变,自5月27日开市起停牌 5月26日晚间,易明医药公告称,公司控股股东、实控人高帆正在筹划公司控制权变更事宜。公司股票自5月27日开市起停牌...

2025-05-27

沙漠腹地民勤可“盐”可“甜”
资讯

“盐碱地是粮食增产的潜在粮仓。”5月下旬,甘肃省武威市民勤县农技中心技术干部李政路在当地的中度盐碱耕地治理现场,检查土壤肥土融合达标情况。在沙漠腹地民勤,治盐控...

2025-05-26

江苏农行:深耕“普惠之路”践行“金融为民”
资讯

普惠金融作为中央金融工作会议提出的“五篇大文章”之一,是金融服务实体经济的重要领域,众多普惠小微企业受惠于国家发展普惠金融的政策指引。江苏农行坚持把“普”做大、...

2025-05-26

沪深指数低开高走超4000股上涨
资讯

:5月26日,沪深两市指数呈现低开高走的态势。 沪指与深证成指均实现翻红,而创业板指相对较弱,目前下跌0.42%。在板块表现方面,核聚变、游戏、乳业以及光刻机...

2025-05-26

阳光人寿宁波中支工会组织开展春季踏青活动

时值仲春、阳和初起,正是春游踏青的好时光。为丰富员工业余生活,营造和谐融洽、团结向上的工作氛围,3月23日,阳...

这所城乡接合部的新学校,为招生曾挂过三块牌子

#8203;“上级对我提的要求,就是让寒门子弟接受更好的教育,让普通孩子上好学。”一所城乡接合部的新学校,为招...

东航坠机现场:救援人员获得飞机残骸定位信息

新京报讯据中国民用航空局消息,3月21日,东航一架波音737客机在执行昆明--广州航班任务时,于梧州上空失联。...

调研指今年就业形势基本稳定实体产业人才吸引力增加

专业人力资源机构中智公司21日发布的最新调研结果显示,2022年中国就业形势基本稳定,实体产业对人才吸引力增加...

大黄鱼上热搜背后的“黑科技”

大黄鱼上热搜背后的“黑科技”前不久,浙江渔民一网捞上近2.5吨大黄鱼卖出957万元的新闻,让东海大黄鱼上了热搜...