“煤超疯”再现，潞安环能7月股价涨超25%，陕西煤业市值突破2000亿元

“反内卷”的风，吹成“煤超疯”。

延续了上一交易日和夜盘大涨行情，焦煤成为7月23日期货市场“最靓的仔”。当日，焦煤期货主力合约开盘后高位震荡，最终涨停报收1135.5元/吨，涨幅11%，这也是其连续第三个交易日触及涨停，期间涨幅高达21.77%。

煤炭板块方面，陕西黑猫、潞安环能(601699.SH)均在当日盘中触及涨停。而在7月22日午后，煤炭板块掀起涨停潮，包括山西焦煤(000983.SZ)、潞安环能、山煤国际(600546.SH)、晋控煤业(601001.SH)在内的山西四大省属煤企、淮北矿业(600985.SH)、昊华能源(601101.SH)纷纷涨停。

消息面上，有市场消息称，国家能源局综合司近日发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》。《通知》要求，煤矿根据煤炭产能管理规定，应当按照均衡生产原则，科学安排年度、季度、月度生产计划，合理组织生产。年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%。

煤矿产能核查启动

上述《通知》指出，今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。

对于上述消息，时代财经以投资者身份致电多家煤炭企业，美锦能源相关工作人员表示暂未收到相关通知；晋控煤业相关工作人员则表示不清楚，暂未收到通知。

亦有业内人士对时代财经表示，上述通知确实存在，目前已要求各地组织核查，8月中旬核查结果要上报能源局，最终会根据核查结果进行分类处置。

“当前之所以出现‘以量补价’现象，是因为煤矿停产也会产生持续的成本支出，为了维持稳定经营的现金流和增加市场份额等，部分企业或选择超产降价卖出产品。”上述业内人士表示。

今年上半年，动力煤价格从年初高位持续下行，并在第二季度创下近五年新低，焦炭、焦煤现货领先价格跌超20%，这让不少煤炭企业遭遇了亏损。

在已经披露业绩预告的煤炭企业中，13家上市公司预计上半年合计亏损至少约30亿元，其中5家首亏、5家增亏，仅有宝泰隆或靠投资收益实现扭亏为盈。

从归母净利润涨跌幅来看，首亏的郑州煤电预计归母净利润降幅高达2180%，除此之外，云维股份(600725.SH)、安源煤业(600397.SH)、山西焦化(600740.SH)、甘肃能化(000552.SZ)、恒源煤电(600971.SH)等7家企业归母净利润跌幅下限预计均超100%。

值得注意的是，上述煤炭企业的所在地有近半数在《通知》核查范围。

对于业绩下滑的原因，大部分企业均提到煤炭的“跌跌不休”——如中国神华提到，系受煤炭销售量及平均销售价格下降影响，其煤炭分部利润下滑；大有能源(600403.SH)则表示，公司商品煤平均售价同比下降约29%，煤炭销售收入同比减少约7.46亿元。

上海钢联钢铁分析师韩娇指出，供需严重失衡是焦煤价格下跌的核心原因。“供需失衡导致上游库存大量积压，矿山库存、洗煤厂库存、港口库存等均处于偏高水平，贸易商出货压力大，市场情绪悲观，焦煤价格大幅下跌。”

国家统计局数据显示，2025年6月工业生产者价格主要数据中，煤炭开采和洗选业出厂价格环比下跌3.4%，同比下跌21.8%，1～6月同比跌幅达15.4%。

“反内卷”进行时

值得注意的是，进入7月，煤炭价格有所回暖。国家统计局数据显示，2025年7月上旬煤炭价格整体止跌回暖，其中普通混煤、山西大混(5000大卡)当期价格分别为488.3元/吨、553.3元/吨，较上期分别上涨1.71%、1.50%。

伴随煤炭价格回暖的是“反内卷”消息不断。

7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出

7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。

此外，中国煤炭运销协会近期强调，要加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

浙商证券煤炭团队分析认为，“反内卷”政策可类比当年的供给侧改革，通过回顾历史煤价波动周期和上一轮煤炭供给侧结构性改革，出台“反内卷”政策可扭转煤炭行业困境。从供给侧改革政策出台后的煤炭板块表现来看，政策对板块行情影响较大。当前煤价自2021年高点1202元/吨已回落至658元/吨，累计下降45.3%。本轮煤价下行周期的幅度和时长可参考前两轮尤其是2012～2016年，如后续出台“反内卷”类供给调控政策，相关调整路径或可参考2016年供给侧改革带来的市场变化。

大同证券研究中心表示，基本面上，高温天带动火电日耗激增，炼焦煤下游钢厂盈利尚可，采购积极性提升，动力煤+炼焦煤价格延续上涨，在反内卷约束产量和雅江下水工程需求带动下，预计煤炭仍有上涨空间。

在此背景下，7月以来，同花顺煤炭概念涨势明显，截至7月23日累计涨超10%，同期龙头股潞安环能股价涨超25%，晋控煤业涨超21%；而经过近期股价大涨，陕西煤业市值已突破2000亿元。